A nemesfémek ára semleges maradt. Bár az arany, az ezüst, a platina és a palládium ára a közelmúltbeli mélypontokról helyreállt, nem emelkedett.
Az 1980-as évek elején kezdtem a nemesfémpiaci pályafutásomat, közvetlenül Nelson és Bunker fiaskója után, akik ezüstmonopóliumra törekedtek. A COMEX igazgatótanácsa úgy döntött, hogy megváltoztatja a szabályokat Hunts számára, aki határidős pozícióit bővítette, a fedezetet felhasználva többet vásárolt, és ezzel felhajtva az ezüstárakat. 1980-ban a kizárólag likvidációra vonatkozó szabály megállította a bikapiacot, és az árak zuhantak. A COMEX igazgatótanácsában befolyásos részvénykereskedők és vezető nemesfém-kereskedők vezetői is vannak. Tudván, hogy az ezüst árfolyama hamarosan összeomlik, az igazgatótanács sok tagja pislogott és bólintott, miközben értesítette a kereskedési részlegét. Az ezüst viharos időszakában a vezető vállalatok a hullámvölgyek során szerezték meg vagyonukat. A Philip Brothers, ahol 20 évig dolgoztam, annyi pénzt keresett nemesfémekkel és olajjal való kereskedéssel, hogy megvásárolta a Salomon Brotherst, a Wall Street vezető kötvénykereskedelmi és befektetési bankintézményét.
Minden megváltozott az 1980-as évek óta. A 2008-as globális pénzügyi válság utat nyitott a 2010-es Dodd-Frank törvénynek. Sok potenciálisan erkölcstelen és etikátlan cselekedet, amely a múltban megengedett volt, illegálissá vált, és a határt átlépőkre kiszabható büntetések a súlyos pénzbírságoktól a börtönbüntetésig terjedhetnek.
Eközben az elmúlt hónapok legjelentősebb fejleménye a nemesfémpiacokon egy chicagói amerikai szövetségi bíróságon történt, ahol az esküdtszék két magas rangú JPMorgan-vezetőt bűnösnek talált több vádpontban, többek között megtévesztésben, árupiaci ármanipulációban és pénzügyi intézmények megkárosításában. A vádak és az ítéletek a nemesfém-határidős piacokon tanúsított kirívó és nyíltan illegális magatartásra vonatkoznak. Egy harmadik kereskedő tárgyalása a következő hetekben várható, és más pénzügyi intézmények kereskedőit is elítélték vagy bűnösnek találták az esküdtszékek az elmúlt hónapokban és években.
A nemesfémek ára sehova sem megy. Az ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) négy nemesfémet tart nyilván, amelyekkel a CME COMEX és a NYMEX részlegeken kereskednek. Egy nemrégiben elhangzott bíróság bűnösnek találta a világ vezető nemesfém-kereskedőházának magas rangú alkalmazottait. Az ügynökség rekordbírságot fizetett, de a vezetőség és a vezérigazgató elkerülte a közvetlen büntetést. Jamie Dimon a Wall Street elismert vezérigazgatója, de a JPMorgan elleni vádak felvetik a kérdést: Vajon a hal az elejétől a végéig romlott?
A két felsővezető és egy JPMorgan ügynök ellen indított szövetségi per ablakot nyitott a pénzintézet nemesfémpiaci globális dominanciájára.
Az ügynökség jóval a per kezdete előtt megegyezett a kormánnyal, és példátlanul magas, 920 millió dolláros bírságot fizetett. Eközben az Egyesült Államok Igazságügyi Minisztériuma és az ügyészek által szolgáltatott bizonyítékok azt mutatták, hogy a JPMorgan „2008 és 2018 között éves szinten 109 és 234 millió dollár közötti nyereséget ért el”. 2020-ban a bank 1 milliárd dolláros nyereséget ért el arany, ezüst, platina és palládium kereskedelmével, miközben a világjárvány felnyomta az árakat és „példátlan arbitrázslehetőségeket teremtett”.
A JPMorgan a londoni aranypiac klíringtagja, és a világpiaci árakat a fém londoni értéken történő adásvétele határozza meg, beleértve a JPMorgan vállalatait is. A bank jelentős szereplő az amerikai COMEX és NYMEX határidős piacokon, valamint a világ más nemesfém-kereskedési központjaiban. Ügyfelei között szerepelnek központi bankok, hedge fundok, gyártók, fogyasztók és más jelentős piaci szereplők.
Az érvei előterjesztésekor a kormány a bank jövedelmét az egyes kereskedőkhöz és kereskedőkhöz kötötte, akiknek erőfeszítései szépen megtérültek:
Az eset jelentős nyereséget és kifizetéseket tárt fel az adott időszakban. A bank ugyan 920 millió dolláros bírságot fizetett, de a nyereség meghaladta a kárt. 2020-ban a JPMorgan elegendő pénzt keresett ahhoz, hogy kifizesse a kormányt, így több mint 80 millió dollár maradt.
A JPMorgan trió ellen felhozott legsúlyosabb vádak a RICO és az összeesküvés voltak, de a triót felmentették. Az esküdtszék arra a következtetésre jutott, hogy az ügyészek nem bizonyították, hogy a szándékosság képezte az összeesküvés miatti elítélés alapját. Mivel Geoffrey Ruffót csak ezekkel a vádakkal vádolták, felmentették.
Michael Novak és Greg Smith esete egy másik történet. Az Egyesült Államok Igazságügyi Minisztériuma egy 2022. augusztus 10-i sajtóközleményben ezt írta:
Az Illinois állam északi kerületének szövetségi esküdtszéke ma bűnösnek talált két korábbi JPMorgan nemesfém-kereskedőt csalásban, ármanipulációs kísérletben és megtévesztésben, nyolc évre elkövetett csalásban, több ezer illegális tranzakciót magában foglaló nemesfém-határidős szerződéseket érintő piaci manipulációs rendszerben.
A bírósági dokumentumok és a bíróságon bemutatott bizonyítékok szerint a New York állambeli Scarsdale-ből származó, 57 éves Greg Smith a JPMorgan New York-i nemesfém részlegének vezérigazgatója és kereskedője volt. A New Jersey állambeli Montclairből származó, 47 éves Michael Novak a JPMorgan globális nemesfém részlegének ügyvezető igazgatója.
A törvényszéki bizonyítékok azt mutatták, hogy 2008 májusától 2016 augusztusáig a vádlottak a JPMorgan nemesfém részlegének más kereskedőivel együtt széleskörű megtévesztést, piacmanipulációt és csalárd ügyeket követtek el. A vádlottak olyan megbízásokat adtak le, amelyeket a végrehajtás előtt törölni kívántak, hogy a teljesíteni kívánt megbízás árát a piac másik oldalára emeljék. A vádlottak több ezer csalárd kereskedést folytatnak arany, ezüst, platina és palládium határidős szerződéseivel, amelyeket a CME Group vállalatainak árutőzsdéi üzemeltetnek a New York-i árutőzsdén (NYMEX) és árutőzsdén (COMEX) kereskednek. Hamis és félrevezető információkat visznek be a piacra a nemesfémek határidős szerződéseinek valódi kínálatáról és keresletéről.
„A mai esküdtszéki ítélet azt mutatja, hogy azokat, akik megpróbálják manipulálni a nyilvános pénzügyi piacainkat, bíróság elé állítjuk és felelősségre vonjuk” – mondta Kenneth A. Polite Jr., az Igazságügyi Minisztérium Büntetőjogi Osztályának helyettes főügyésze. „Az ítélet értelmében az Igazságügyi Minisztérium tíz korábbi Wall Street-i pénzintézeti kereskedőt ítélt el, köztük a JPMorgan Chase-t, a Bank of America/Merrill Lynch-et, a Deutsche Bankot, a Bank of Nova Scotia-t és a Morgan Stanley-t. Ezek az ítéletek rávilágítanak a Minisztérium elkötelezettségére azok büntetőeljárás alá vonása iránt, akik aláássák a befektetők bizalmát az árupiacaink integritásában.”
„Az évek során a vádlottak állítólag több ezer hamis megrendelést adtak le nemesfémekre, trükköket kidolgozva, hogy másokat rossz üzletekbe csábítsanak” – mondta Luis Quesada, az FBI Bűnügyi Nyomozó Osztályának igazgatóhelyettese. „A mai ítélet azt mutatja, hogy bármilyen összetett vagy hosszú távú programról is legyen szó, az FBI igyekszik bíróság elé állítani az ilyen bűncselekményekben érintetteket.”
Egy háromhetes tárgyalás után Smith-t bűnösnek találták egy rendbeli árrögzítési kísérletben, egy rendbeli csalásban, egy rendbeli árucsalásban és nyolc rendbeli, pénzintézetet érintő elektronikus csalásban. Novakot egy rendbeli árrögzítési kísérletben, egy rendbeli csalásban, egy rendbeli árucsalásban és tíz rendbeli, pénzintézetet érintő elektronikus csalásban találták bűnösnek. Az ítélethirdetés dátuma még nem ismert.
Két másik korábbi JPMorgan nemesfém-kereskedőt, John Edmondst és Christian Trunzt korábban már elítélték hasonló ügyekben. 2018 októberében Edmonds bűnösnek vallotta magát egy rendbeli árucsalásban és egy rendbeli banki átutalásos csalás, árucikkekkel kapcsolatos csalás, árrögzítés és megtévesztés összeesküvésében Connecticutban. 2019 augusztusában Trenz bűnösnek vallotta magát egy rendbeli csalás összeesküvésében és egy rendbeli megtévesztésben New York keleti kerületében. Edmonds és Trunz ítélethirdetésre várnak.
2020 szeptemberében a JPMorgan beismerte a nemesfémekkel kapcsolatos csalások elkövetését: (1) nemesfém-határidős szerződések illegális kereskedelmét a piacon; (2) illegális kereskedelmet az amerikai állampapír-piacon, az amerikai állampapír-piacon és a másodlagos kötvénypiacon (CASH). A JPMorgan egy hároméves halasztott büntetőeljárási megállapodást kötött, amelynek értelmében több mint 920 millió dollárt fizetett ki büntetőjogi bírságok, büntetőeljárások és áldozati kártérítések formájában, a CFTC és az SEC pedig ugyanazon a napon párhuzamos határozatokat jelentett be.
Az ügyet a New York-i helyi FBI-iroda vizsgálta. Az Árutőzsdei Határidős Ügyletekkel Foglalkozó Bizottság Végrehajtási Osztálya segítséget nyújtott az ügyben.
Az ügyet Avi Perry, a piaci csalások és súlyos csalások osztályának vezetője, valamint Matthew Sullivan, Lucy Jennings és Christopher Fenton ügyvédek, a Büntető Osztály Csalás Elleni Osztályáról tárgyalják.
A pénzintézetet érintő elektronikus csalás súlyos bűncselekmény a tisztviselők számára, amely akár 1 millió dolláros pénzbírsággal és akár 30 évig terjedő szabadságvesztéssel, vagy mindkettővel büntethető. Az esküdtszék Michael Novakot és Greg Smith-t bűnösnek találta többszörös bűncselekményben, összeesküvésben és megtévesztésben.
Michael Novak a JPMorgan legmagasabb rangú vezetője, de vannak főnökei a pénzintézetnél. A kormány ügye a kiskereskedők vallomásán alapul, akik bűnösnek vallották magukat, és együttműködtek az ügyészekkel a szigorúbb büntetések elkerülése érdekében.
Eközben Novaknak és Smithnek vannak főnökeik a pénzintézetnél, olyan pozíciókat töltenek be, mint Jamie Dimon vezérigazgató és elnök. Jelenleg 11 tag van a vállalat igazgatótanácsában, és a 920 millió dolláros bírság minden bizonnyal olyan esemény volt, amely vitát váltott ki az igazgatótanácsban.
Harry Truman elnök egyszer azt mondta: „A felelősség itt véget ér.” A JPMorgan meggyőződése eddig még csak nyilvánosságra sem került, az igazgatótanács és az elnök/vezérigazgató pedig hallgatott a témában. Ha a dollár a lánc tetején megáll, akkor az irányítás szempontjából az igazgatótanácsnak legalább némi felelőssége van Jamie Dimonért, aki 2021-ben 84,4 millió dollárt fizetett. Az egyszeri pénzügyi bűncselekmények érthetőek, de a nyolc éven vagy azon túl ismétlődő bűncselekmények már más kérdés. Eddig a közel 360 milliárd dolláros piaci kapitalizációjú pénzintézetektől csak tücsköket hallottunk.
A piaci manipuláció nem új keletű dolog. Novak és Mr. Smith ügyvédei védekezésükben azzal érveltek, hogy a megtévesztés volt az egyetlen módja annak, hogy a vezetőség nyomása alatt álló banki kereskedők a profit növelésére versenyezhessenek a számítógépes algoritmusokkal a határidős ügyletekben. Az esküdtszék nem fogadta el a védelem érveit.
A piaci manipuláció nem új keletű a nemesfémek és az árucikkek piacán, és legalább két jó ok van arra, hogy miért fog folytatódni:
A szabályozási és jogi kérdésekben a nemzetközi koordináció hiányának egy utolsó példája a globális nikkelpiachoz kapcsolódik. 2013-ban egy kínai vállalat megvásárolta a londoni fémtőzsdét. 2022 elején, amikor Oroszország megszállta Ukrajnát, a nikkel ára minden idők legmagasabb, tonnánként 100 000 dollár feletti értékre ugrott. Az emelkedés annak volt köszönhető, hogy a kínai nikkelcég nagy short pozíciót nyitott, a színesfémek árára spekulálva. A kínai vállalat 8 milliárd dolláros veszteséget könyvelt el, de végül csak körülbelül 1 milliárd dolláros veszteséggel szállt ki. A tőzsde ideiglenesen felfüggesztette a nikkel kereskedését a nagyszámú short pozíció okozta válság miatt. Kína és Oroszország fontos szereplők a nikkelpiacon. Ironikus módon a JPMorgan tárgyalásokat folytat a nikkelválság okozta károk enyhítéséről. Ezenkívül a közelmúltbeli nikkelincidens manipulatív cselekménynek bizonyult, amelynek eredményeként számos kisebb piaci szereplő veszteségeket szenvedett el vagy csökkentette a profitját. A kínai vállalat és finanszírozóinak profitja más piaci szereplőket is érintett. A kínai vállalat messze van az amerikai és európai szabályozók és ügyészek karmaitól.
Míg a kereskedőket csalással, visszaélésekkel, piacmanipulációval és egyéb vádakkal vádoló perek sorozata arra készteti majd a többieket, hogy kétszer is meggondolják, mielőtt illegális tevékenységekbe kezdenének, a nem szabályozott joghatóságokból származó többi piaci szereplő továbbra is manipulálni fogja a piacot. A romló geopolitikai környezet csak fokozhatja a manipulatív viselkedést, mivel Kína és Oroszország gazdasági fegyverként használja a piacot a nyugat-európai és amerikai ellenségekkel szemben.
Eközben a megromlott kapcsolatok, az évtizedek óta legmagasabb szintű infláció, valamint a kínálati és keresleti fundamentumok arra utalnak, hogy a nemesfém, amely több mint két évtizede emelkedő tendenciát mutat, továbbra is egyre magasabb mélypontokat és magasabb csúcsokat fog elérni. Az arany, a fő nemesfém ára 1999-ben érte el a mélypontját unciánként 252,50 dolláron. Azóta minden nagyobb korrekció vételi lehetőség volt. Oroszország a gazdasági szankciókra azzal válaszolt, hogy bejelentette, egy gramm aranyat 5000 rubel fedez. A múlt század végén az ezüst ára 19,50 dolláron kevesebb volt, mint 6 dollár unciánként. A platina és a palládium Dél-Afrikából és Oroszországból származik, ami kínálati problémákat okozhat. A lényeg az, hogy a nemesfémek továbbra is olyan eszköz maradnak, amely profitál az inflációból és a geopolitikai zűrzavarból.
A grafikon azt mutatja, hogy a GLTR fizikai arany-, ezüst-, palládium- és platinarudakat tartalmaz. A GLTR több mint 1,013 milliárd dollár értékű vagyont kezel, részvényenként 84,60 dolláros áron. Az ETF átlagosan napi 45 291 részvénnyel kereskedik, és 0,60%-os kezelési díjat számít fel.
Az idő majd eldönti, hogy a JPMorgan vezérigazgatója fizet-e valamit a két legnagyobb nemesfém-kereskedő közel 1 dolláros bírságáért és elítéléséért. Ugyanakkor a világ egyik vezető pénzintézetének jelenlegi helyzete segít fenntartani a jelenlegi helyzetet. Egy szövetségi bíró 2023-ban ítéli el Novakot és Smith-t a pártfogó felügyelet tanácsára, mielőtt ítéletet hirdetne. A büntetett előélet hiánya azt eredményezheti, hogy a bíró a maximális büntetésnél jóval alacsonyabb büntetést szab ki a házaspárra, de ez azt jelenti, hogy le fogják tölteni a büntetésüket. A kereskedőket rajtakapják a törvényszegésen, és meg kell fizetniük az árát. A dolog azonban hajlamos megromlani az elejétől a végéig, és a vezetőség megússza közel 1 milliárd dollárnyi saját tőkével. Mindeközben a piaci manipuláció folytatódni fog, még akkor is, ha a JPMorgan és más nagyobb pénzintézetek cselekednek.
A Hecht Commodity Report az egyik legátfogóbb, ma elérhető árupiaci jelentés, amelyet a nyersanyagok, devizapiacok és nemesfémek területének vezető szerzői készítettek. Heti jelentéseim több mint 29 különböző árupiaci termék piaci mozgásait fedik le, és bikapiaci, medvepiaci és semleges ajánlásokat, iránymutató kereskedési tippeket és gyakorlati betekintést nyújtanak a kereskedők számára. Nagyszerű árakat és korlátozott ideig ingyenes próbaidőszakot kínálok új előfizetőknek.
Andy közel 35 évig dolgozott a Wall Streeten, ebből 20 évet a Philip Brothers (később Salomon Brothers, majd a Citigroup része) értékesítési osztályán töltött.
Nyilatkozat: Nincsenek részvény-, opciós vagy hasonló származtatott pozícióim a fent említett vállalatok egyikével sem, és nem is tervezek ilyen pozíciókat felvenni a következő 72 órában. Ezt a cikket magam írtam, és a saját véleményemet fejezi ki. Semmilyen kompenzációt nem kaptam (a Seeking Alpha-n kívül). Nincs üzleti kapcsolatom a cikkben felsorolt ​​vállalatok egyikével sem.
További közzététel: A szerző határidős ügyletekben, opciókban, ETF/ETN termékekben és árupiaci részvényekben tartott pozíciókat az árupiacokon. Ezek a long és short pozíciók általában a nap folyamán változnak.